今年以來，港股一二級市場持續(xù)活躍，市場關(guān)注度不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，二級市場方面，年內(nèi)港股寬基指數(shù)漲幅位居全球市場前列，南向資金流入同比大幅增長的同時，市場交投活躍度也大幅上漲。一級市場方面，在政策支持和機制完善下，港股市場迎來“A+H”為代表的“遞表潮”。在業(yè)內(nèi)人士看來，當前港股一二級市場良性循環(huán)初步建立，未來市場估值有望進一步修復(fù)，重點關(guān)注的投資領(lǐng)域包括科技、創(chuàng)新藥以及紅利板塊等。

　　南向資金流入同比大增

　　今年以來，港股二級市場表現(xiàn)強勁，南向資金也呈現(xiàn)明顯流入態(tài)勢。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至6月5日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)今年以來的漲幅分別達到了19.18%、19.07%，在全球股市中位居前列。從行業(yè)表現(xiàn)來看，創(chuàng)新藥、生物科技等醫(yī)藥領(lǐng)域以及人工智能等科技板塊成為帶動市場上漲的強勁動力。

　　南向資金方面，截至6月5日收盤，今年以來南向資金已凈流入6591.04億港元，其中滬市港股通、深市港股通分別流入4770.30億港元、1820.73億港元。而在去年同期，這一數(shù)據(jù)則為3037.51億港元。以此計算，今年以來南向資金的流入同比增長近117%。

　　與此同時，港股二級市場今年以來的交投活躍度也明顯提升。6月5日，港交所最新披露數(shù)據(jù)顯示，5月市場平均每日成交金額達2103億港元，較去年同期的1398億港元上漲50%。2025年前五個月，港交所平均每日成交金額為2423億港元，較去年同期1102億港元上升120%。

　　浙商基金分析稱，港股在科技鏈更為完整的布局，促使今年以來南向資金不斷涌入。同時，港股是中概股回流的首選上市地，大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，提升了市場整體投資吸引力，為南向資金提供了更多優(yōu)質(zhì)投資標的。

　　興業(yè)證券認為，從資金流向來看，當前南向資金持續(xù)加倉高股息紅利資產(chǎn)。短期看，在估值趨于合理、南向資金持續(xù)流入及關(guān)稅擾動的多重因素影響下，預(yù)計市場仍將維持防御風格，紅利板塊或繼續(xù)受資金青睞。

　　一級市場“A+H”遞表踴躍

　　在二級市場表現(xiàn)亮眼的同時，港股一級市場也持續(xù)活躍，迎來一波“A+H”“遞表潮”。

　　6月4日，A股上市公司大族激光公告稱，控股子公司深圳市大族數(shù)控科技股份有限公司（簡稱“大族數(shù)控”）于2025年5月30日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行境外上市股份（H股）并在主板掛牌上市的申請。這意味著大族數(shù)控正式開啟了“A+H”雙資本平臺的征程。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有近30家A股公司初次公告籌劃港股上市。近期來看，5月共有寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、鈞達股份、吉宏股份4家A股公司成功登陸港交所，全年新增“A+H”公司數(shù)量有望創(chuàng)新高。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日記者發(fā)稿，全港交所市場共有166家交表企業(yè)，廣泛分布在醫(yī)療、消費、TMT等多個行業(yè)賽道，其中不乏行業(yè)龍頭企業(yè)，還包括了眾多的“A+H”項目。

　　“‘A+H’雙融資模式逐漸成為企業(yè)的重要選擇?！敝峦愀蹖徲嬛鞴芎匣锶藚羌谓嬖V《經(jīng)濟參考報》記者，從需求來看，當前內(nèi)地企業(yè)普遍有“走出去”的意愿，尤其是在增資方面。香港作為全球化的金融平臺，對于企業(yè)拓展國際業(yè)務(wù)至關(guān)重要。同時，在新能源汽車、電動電池、無人機等多個領(lǐng)域，中國企業(yè)已經(jīng)具備了領(lǐng)先優(yōu)勢。通過進入國際市場，企業(yè)不僅可以拓展業(yè)務(wù)，還能進一步提升品牌的國際影響力。

　　“今年以來港股IPO氣氛火熱與三方面因素有關(guān)。”民生加銀基金分析稱，一是與資本市場共振的結(jié)果。2025年以來，港股市場表現(xiàn)亮眼，年內(nèi)漲幅居全球前列。二是制度性開放、深化互聯(lián)互通的成果。中國證監(jiān)會2024年推出的資本市場對港合作措施促使兩地市場估值體系加速融合；港交所推出“科企專線”并允許保密提交上市申請，吸引了大批科技企業(yè)赴港上市。三是全球資本重構(gòu)的結(jié)果。中國企業(yè)出海需求旺盛，國際資本多元化配置資產(chǎn)的需求也在快速增長，兩者“雙向奔赴”催生了本輪港股IPO的熱情。

　　一二級市場漸成良性循環(huán)

　　在一二級市場漸成良性循環(huán)的態(tài)勢下，機構(gòu)對于港股市場的關(guān)注度持續(xù)提升。配置方面，投資機構(gòu)普遍關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力主題方面的科技、創(chuàng)新藥板塊，以及具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的高股息板塊。

　　“今年以來港股韌性增強，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是港股市場自底部持續(xù)抬升，成交亦有配合，一二級市場良性循環(huán)初步建立；二是市場投資邏輯由估值修復(fù)向基于新質(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的估值重估轉(zhuǎn)變，風險回報和可投資性明顯改善?！苯ㄣy國際表示，未來將重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展主題，如科技、醫(yī)藥、高端制造和消費及新消費、服務(wù)業(yè)等為代表的內(nèi)需股。

　　在中信建投看來，港股市場及港交所核心業(yè)務(wù)受益于市場流動性改善，衍生品市場規(guī)模擴張打開收入增長空間，同時美聯(lián)儲暫緩降息使其投資收益維持高位，支撐上半年業(yè)績。政策方面，央行降準降息改善市場流動性預(yù)期，跨境理財通等制度創(chuàng)新引入更多資金，大型龍頭企業(yè)赴港上市提升市場資產(chǎn)質(zhì)量并帶動交易需求，形成長期利好。當前港交所估值仍具預(yù)期差，二季度業(yè)績兌現(xiàn)有望推動估值回歸合理區(qū)間。

　　華泰證券也表示，看好港股市場相對表現(xiàn)。下半年市場驅(qū)動因素主要來自盈利增長，測算海外中資股非金融板塊營業(yè)利潤增速約7%，呈現(xiàn)“U”形修復(fù)。行業(yè)選擇上，三季度市場波動性可能依然較高，高股息板塊和必需消費仍可作為底倉配置。

　　“在國內(nèi)無風險利率下行的環(huán)境中，港股高息股或成為南向資金配置的基本盤，有更大概率為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。”浙商基金表示，未來配置可一方面關(guān)注高股息資產(chǎn)，一方面關(guān)注彈性高的成長型資產(chǎn)。另一端則選擇相對更有成長性的品種，在結(jié)構(gòu)性行情中抓住確定性機會。

　　民生加銀基金則提出了港股市場未來值得關(guān)注的三大方向：一是在政策對“人工智能+”以及技術(shù)迭代等利好支持下，AI敘事有望持續(xù)，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或會成為港股科技巨頭新的增長點，從而帶來港股估值的進一步修復(fù)。二是“創(chuàng)新+醫(yī)保+出?！贝呋膭?chuàng)新藥板塊。三是技術(shù)進步和迭代催生的消費新方向。